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【央视新闻客户端】

原文标题：《梅向荣自首，其妹梅亚萍 " 代理人 " 现身接待点，传达两套偿付方案！实探上海办公地：大批内部员工也深陷投资泥潭》1 梅亚萍 " 代理人 " 抛出两套偿付方案3 月 18 日中午，静安区少年村路上的上海赢柯集中接待点人头攒动。在等待上海市公安局静安分局经侦支队（以下简称静安经侦）工作人员到达现场的时间里，一些投资者互换联系方式及手中掌握的信息。场所正中央的长桌一侧，一位自称是梅亚萍 " 代理人 " 的男性工作人员在为几位投资者登记信息，并介绍起两套偿付方案。每经记者以投资者身份从该人士口中获悉：第一套方案是仅针对本金的 " 十年逐步退本 " 方案，从 2026 年第三季度开始，每年退 5% 至 15% 的本金，无利息；第二套方案是针对给付长期分红的 " 十年后退本 " 方案，前五年的年分红利率不超过 2%，后五年不超过 5%，十年后本金分批一次性退还。至于谁来退款，走哪个账户，上述 " 代理人 " 表示并不清楚，" 等你们和梅亚萍签协议的时候她会和你讲 "。对于更关键的还款资金来源，该 " 代理人 " 则表示：" 梅向荣这边依然持有盈科律所股权，他的分红大概是每年 1（亿元）到 3 亿元，所以我们也希望梅向荣能出来主持大局，大家也都能拿到钱。"梅向荣 图片来源：资料截图上述 " 代理人 " 还透露，梅亚萍未被限制人身自由。现场接受偿付方案的人寥寥。在部分投资者看来，根据他们目前手中掌握的证据，他们的部分资金直接转入了盈科律所，这些投资者希望盈科律所能站出来给个说法，最起码要 " 认 " 这笔钱。面对上述问题，上述 " 代理人 " 仅回复称，" 是这样的，只要是梅向荣、梅亚萍他们的个人债权（注：应为债务），你们的投资款他都认 "。值得注意的是，据部分投资者向每经记者出示的协议以及转账记录，在 2025 年 7 月以后，盈科律所便是相关协议中的甲方及收款单位。每经记者以投资者身份就此向该 " 代理人 " 提问：" 投资者的资金明明流向了盈科律所，为什么会被定义为梅氏兄妹的个人债务？"但该 " 代理人 " 表示无法回答。静安区少年村路上的上海赢柯集中接待点   图片来源：每经记者   摄2 投资者此前被通知重新签订新合同3 月 18 日下午，有一些投资者来到少年村路在静安经侦处登记投资信息。每经记者在现场从部分已登记信息的投资者方面获取了相关资料。从上述投资者提供的资料来看，部分投资者的经历可以被划分为两个阶段。第一阶段在 2025 年 7 月之前，该阶段的投资者们所签合同有多个不同的业务标的，收款账户多为上海赢柯、北京盈科斑马文化传媒有限公司（以下简称盈科斑马）。记者从一位投资者处获取的部分合同资料显示，2024 年及 2025 年初，该投资者的资金曾先后投入到三个项目：斑马项目、盈法保项目和社交媒体项目。投资期限分别为 1 年期、10 年期和 3 年期。其中，斑马项目合同中的甲方为盈科斑马。公开资料显示，盈科斑马成立于 2015 年，由北京盈科环球控股有限公司全资持股。成立后，盈科斑马曾主导推出过《魅力中国城》系列节目。盈科斑马股权结构 图片来源：天眼查截图至于盈法保项目，工商信息显示，盈法保商标系由北京云律宝科技有限公司持有，该公司由梅向荣侄子梅沛持股 90%，并担任法定代表人。不过，相关合同中该系列项目的甲方显示为上海赢柯。第二阶段则在 2025 年 7 月之后，部分投资者收到通知：原投资合同作废，改为与盈科律所重新签订 " 盈科市场合伙人协议 " 及相关协议。2025 年 7 月，据在盈科环球商务中心上班的杨平（化名）所述，其收到梅亚萍的口头通知，他原本的投资合同可转为直接跟盈科律所签订相关合同。得知这一消息，杨平心里非常开心。在他看来，这意味着投资更加有保障。王伟（化名）则是通过盈科法商中心金牌事业部参与多年投资。2025 年 7 月下旬，平时与王伟沟通的工作人员突然通知他要更换投资合同，新合同直接与盈科律所签订。据王伟出示的一份落款为 2025 年 7 月 23 日的解约确认函，王伟此前投资的多个项目协议均作废，取而代之的是一份盈科市场合伙人协议及补充协议，将王伟此前投资的所有金额转移至全新的合同。该份合同中，盈科律所为甲方、梅向荣为乙方，王伟为丙方。补充协议中，盈科律所为甲方、梅向荣为乙方 资料来源：受访者提供随后，王伟收到一份盖有盈科律所章印、落款同为 2025 年 7 月 23 日的收款确认函，表示盈科律所已收到投资合同对应款项。杨平也收到了与王伟一样的合同。另一个共同点是，他们此前的投资款并不是退至本人账户后再由投资者转入盈科律所账户，而是由曾经的甲方直接转至盈科律所账户，但两人都未亲眼见到投资款转至盈科律所账户的转账回执，拿到的仅是一张收款确认函。收款确认函 资料来源：受访者提供3 有投资者直接向盈科律所转账更换合同签约方后，有投资者追加投资时，转账对象直接变为盈科律所。杨平向每经记者出示的转账记录佐证了这一事实。但目前，盈科律所的沉默让投资者们心里惴惴不安。梅亚萍通过 " 代理人 " 给出的方案，也难以获得杨平和王伟等人的信任。每经记者最新了解到，经侦已经介入调查，上述 " 代理人 " 给出的两套方案目前也都没有推进。在多个接触过梅氏兄妹的人眼中，大家之所以愿意参与投资基本都奔着梅向荣来的。与履历光鲜的梅向荣相比，梅亚萍给人的感觉则相当朴实。每经记者采访了解到，在员工面前，梅亚萍的衣着并不张扬，鲜少佩戴首饰。一些与梅亚萍共事多年的员工也从未见她开过什么车来上班。员工的印象中，梅亚萍做事干脆，对普通员工没什么 " 架子 "，但很多事情她并不与普通员工们沟通。" 就是因为这个朴实，才让所有人轻信了她。她在搞客户活动的时候，每一个客户的评价都是梅家人非常朴实、没有花花肠子、不弯弯绕绕，讲的都是大白话。" 杨平评价道。针对多位投资者反应的情况，3 月 14 日以来，每经记者曾多次拨打梅亚萍及相关企业负责人电话，但电话均未接通。记者也曾致电盈科律所相关工作人员，询问前述 " 盈科市场合伙人协议 " 的相关文件为何会出现盈科律所盖章和梅向荣签字，对方表示也在网上注意到相关协议照片，但不了解相关情况和协议真假。至于梅亚萍其人以及投资者账户等问题，该人士表示并不清楚。3 月 20 日，每经记者就相关问题向盈科律所官方邮箱发送采访函。截至发稿，对方尚未回应。4 " 梅亚萍曾说资金账户只是暂停进出 "从盈科国际律师大厦左侧入口上到 8 楼，迈过办公区的大门，迎面可见一个巨大的蓝色招牌——盈科环球商务中心。上海赢柯的通信地址就在此处，该层及上下两层的办公区内聚集了梅氏家族及其相关人士名下的多家公司。盈科环球商务中心前台   图片来源：每经记者   摄据每经记者实地走访，仅在上述办公区内悬挂出来的公司铭牌就包括但不限于上海盈科浩运供应链有限公司、北京盈科咨询有限公司等。与其他公司主体相比，上海赢柯的布局略显简陋——除了办公区设置在一个贵宾接待室内，公司铭牌也仅由一张打印了公司名称的白纸代替。上海赢柯位于盈科环球商务中心的办公点   图片来源：每经记者   摄据多位员工介绍，平日里，梅亚萍是这个办公区内唯一的 " 领导 "，在此处办公的几十名员工都听从梅亚萍的差遣，大多也都参投了梅氏兄妹的项目。但谈起梅向荣的 " 爆雷 " 事件引发的风波，一些与上海赢柯共处于此的其他公司员工也不清楚到底发生了什么。如今，回想起爆雷前的种种异常，一位接近梅亚萍的人士张伟（化名）觉得，危机出现的信号始自 3 月 9 日、3 月 10 日。最初是一些互联网上的传闻，紧接着，梅亚萍在内勤会议上向参投的员工们透露，投资账户需要暂时停一下，资金不出不进。据张伟回忆，梅亚萍彼时的说法是：公司需要研究产品的调整方案，待调整方案出来，账户再重新开启。" 梅亚萍还在台上说，大家放心，我们在。"所有人都觉得梅亚萍的话有点奇怪，" 账户不进不出，那客户的钱无法支付，客户要来讨说法的。所以当时梅亚萍也跟员工说，希望大家维稳好客户。" 张伟彼时觉得，背靠盈科律所这个大树，项目应该没什么问题。直到 3 月 12 日，员工们发现，情况与梅亚萍说的根本不一样。3 月 12 日早上，杨平照常来到盈科环球商务中心上班。" 当天我们还在正常办公，就看到（盈科律所）切割的公文，说都是（梅向荣）个人的问题，跟律所没有关系。然后就看到很多客户围到 8 楼来。"盈科律所在官网发布的公告 图片来源：公司官网截图突如其来的变故打了杨平和他的同事们一个措手不及。" 所有人都很慌，又找不到梅亚萍，都不知道怎么应对。大部分觉得和这件事没有关系的人先离开了办公区，接着我们就收到物业的锁门通知，所有人收拾私人物品离开。"截至目前，梅向荣、梅亚萍以及盈科律所均未就事件给出最新回应。杨平和同事们不知道下一步该怎么办，" 梅向荣不出面，盈科律所的公告直接一刀切，又没有下一步计划，让所有相关人员都处于无限的煎熬中。"盈科国际律师大厦   图片来源：每经记者   摄杨平不理解律所与梅向荣事件进行切割的做法，也难以接受梅氏兄妹的沉默。在盈科环球商务中心工作数年，眼见着盈科律所越来越大，他早已将自己视作盈科的一份子。据他所述，梅向荣早年间曾多次向他们讲，他所做的一切都是为了盈科，只要盈科（律所）好，那么他们这边也会好。只不过眼下，杨平和他的同事觉得这份信仰 " 崩塌 " 了。在他们看来，梅向荣自首风波发生后，他们是最先被切割的那一拨。直到现在，杨平和他的同事都不知道梅向荣究竟做了什么事情才导致资金链断裂，也并不了解上海赢柯的具体资金流向。杨平希望，梅向荣或梅亚萍能站出来，给大家一个真实的说法——这么多年，在内勤同事不知道的角落里，他们究竟用上海赢柯的牌子做了什么，以及接下来他们这些投了大量资金的员工该怎么办。每日经济新闻将持续追踪这一事件的最新进展。（每经记者杨煜对此文亦有贡献）记者 | 唐梓铭（化名）编辑 | 陈柯名   魏官红 杜恒峰视觉 | 邹利排版 | 魏官红统筹 | 易启江

文｜王胜宇编辑｜刘鹏3 月 20 日，石头科技股价触及近一年新低，公司总市值回落至 326 亿元。而其 2020 年登陆上交所科创板上市首日收盘时市值为 333 亿元，历经六年多，石头科技市值已经跌回上市起点。2026 年以来，石头科技股价跌幅已高达 17%，而同期上证指数仅下跌 0.3%。拉长周期看，石头科技股价已经严重跑输大盘，其股价自 2021 年近 1500 元的高点已跌去逾六成，目前总市值相比最高时近千亿市值已经蒸发超过 600 亿元。不过在业绩方面，石头科技的营业收入仍保持在较高的增速，业绩快报显示，石头科技 2025 年实现营收 186.16 亿元，创下历史新高，同时根据其公告援引的 IDC 最新报告数据，石头科技智能扫地机器人在全球市场上的销售额及销量份额居全球第一。值得注意的是，尽管营业收入高歌猛进，但石头科技的净利润已经大幅下滑，2025 年石头科技实现归母净利润 13.60 亿元，同比下滑 31.19%，实现扣非归母净利润 10.87 亿元，同比下滑 32.90%，这一净利润水平比其 2020 年上市当年的净利润还要略低，2020 年石头科技实现净利润 13.69 亿元，而当年的营业收入仅为 45.30 亿元。在营收增加超过百亿的情况下，石头科技的净利润反而出现了下降，陷入增收不增利的困境。曾经被誉为 " 扫地茅 " 的石头科技当前在二级市场的市盈率估值约为 24 倍，这种估值越来越像一只家电股而非科技公司。在市场份额领先的情况下，石头科技为何陷入了 " 越卖越不赚钱 " 的尴尬境地？这家清洁电器巨头面临怎样的 " 危局 "？越卖越不赚钱 石头科技消失的净利润2025 年前三季度，石头科技实现营收 120.66 亿元，同比增长 72.22%，实现归母净利润 10.38 亿元，同比下降 29.51%，实现扣非后净利润 8.35 亿元，同比下降 29.63%。结合全年业绩快报测算，石头科技 2025 年第四季度营收 65.50 亿元，同比增长 32.64%，归母净利润 3.22 亿元，同比下降 36.16%，扣非归母净利润 2.52 亿元，同比下滑 41.99%，可见其营收增速同比有所放缓，净利润则进一步走低。对于营收的增长，石头科技表示，在国内市场，智能扫地机器人业务及洗地机业务在国家 " 以旧换新 " 补贴政策的带动下，公司进一步完善产品矩阵和价格矩阵，推动了业务的增长。在海外市场，完善产品全价格段布局，通过精细化渠道布局及积极的市场策略，实现了海外收入的稳定增长。无论是国内还是海外市场，石头科技都提到了完善价格矩阵，这是其自 2024 年三季度开始的经营策略调整。为争夺市场份额，石头科技采取了激进的 " 以价换量 " 策略，一方面降价，另一方面补足了其在 2000 元 -3000 元价位段扫地机器人的产品线，主动提升中端及入门级扫地机器人的出货比例。但中低端产品毛利率普遍较低，由于扫地机器人业务是石头科技核心收入来源，这也直接拉低了石头科技的毛利率。数据显示，2023 年，石头科技毛利率 53.93%，2024 年其毛利率 50.14%，而到了 2025 年三季度末，石头科技毛利率下探至 43.73%，在不到两年时间里，毛利率下滑超过 10%，极大压缩了其盈利能力。而为了维持销量的快速增长，石头科技不断砸钱做营销，2025 年前三季度，其销售费用高达 31.80 亿元，同比暴涨 103.42%，远超 72.22% 的营收增速。销售费用率从 2023 年的 19.79% 攀升至 2025 年三季度末的 26.35%。这意味着，公司每赚取 100 元收入，就有超过 26 元要重新投入到广告、明星代言和渠道铺设中，而留存到净利润的只有 8.6 元，这种 " 烧钱换规模 " 的模式不断侵蚀石头科技的净利润。在新业务方面，为了寻找业绩的第二增长曲线，石头科技近年来布局洗衣机、智能割草机等新品类，但这些业务迟迟未能贡献利润。据开源证券分析师吕明发布的研报，2025 年石头科技洗衣机业务预计亏损 5-6 亿元，洗地机业务预计亏损约 2 亿元，割草机器人业务预计亏损约 1 亿元，合计拖累净利润约 8-9 亿元，进一步拉低了石头科技净利润。由此可见，石头科技 2025 年净利润的大幅下滑并非单一因素导致，而是以价换量、销售费用激增与新业务亏损多重压力叠加的结果。这一盈利困境也折射出扫地机器人市场竞争的日趋激烈。市值蒸发超 600 亿 股东套现超百亿石头科技的创始人是昌敬，出生于 1982 年 8 月，毕业于华南理工大学计算机专业，2006 年起先后在傲游、微软等互联网公司任职。2011 年，昌敬创立用于手机照片处理和分享的软件 " 魔图精灵 "，迈出了创业的第一步。该公司在后来被百度收购，他也随即加入百度任高级经理。2014 年，昌敬开启第二次创业之旅，聚焦扫地机器人赛道，投身硬件领域，成立了石头科技，当时注册资本仅为 20 万元。恰逢小米正在布局生态链模式，昌敬等人很快获得了小米的投资。作为小米生态链模式中重要的企业之一，在石头科技起步那几年，小米为其提供了大量资源和订单，回头看，这被昌敬视为公司成立之初最大的幸运。经过早期快速发展之后，石头科技开始打造自有品牌，并积极拓展海外市场，一边推动自有品牌起量，一边进行去小米化，并实现了营收和利润的大幅增长。2020 年 2 月，石头科技登陆上交所科创板，发行价高达每股 271.12 元，上市首日就暴涨 84.46%，成为科创板第一高价股。凭借着扫地机器人第一股的概念，叠加资本市场当时对核心资产的偏好，石头科技上市仅十个月后股价一举突破千元大关，并在 2021 年 6 月，股价一度逼近 1500 元，最高市值接近千亿，被投资者称为 " 扫地茅 "、" 疯狂的石头 "。在创出新高之后，石头科技的股价便迎来了漫长的调整期，截至 3 月 20 日，石头科技市值仅为 326 亿，较高峰时期的近千亿市值已经蒸发超 600 亿。而实控人昌敬及早期投资机构的接连减持，进一步冲击了二级市场投资者的信心。在股份解禁之后，石头科技实际控制人昌敬便抛出了减持计划，2023 年 6 月，昌敬通过集中竞价累计减持 9.4 万股套现 3508 万元。同年 9 月，昌敬继续减持 131.24 万股套现 3.92 亿元。2024 年 6 月，昌敬又抛出询价转让计划，转让价格每股 376.88 元，共计转让 131.58 万股，再度套现 4.96 亿元。在减持套现 9.23 亿元之后，石头科技发布公告承诺，昌敬半年内不会再减持公司股票。2025 年 6 月，其再度发布公告称，昌敬承诺在 2026 年 6 月 22 日之前不减持。根据石头科技 2025 年三季报公告显示，昌敬持有石头科技 5437.74 万股，占总股本的比例为 20.99%，目前昌敬担任石头科技董事长、总经理。值得注意的是，在石头科技之外，昌敬在 2021 年开始布局造车项目，尽管其公开表示造车为个人投资，主业重心仍在石头科技，但造车是 " 资金密集型 " 行业，需要持续巨额投入。市场普遍猜测，其减持套现的部分资金可能用于支持极石汽车的发展，同时对石头科技的管理精力也被分散。除了昌敬之外，石头科技早期作为小米生态链企业中的一员，曾获得顺为资本、高榕资本、启明创投等明星资本的加持，这些机构在股份解禁之后已经陆续退出石头科技，可谓赚得盆满钵满。2021 年 2 月 22 日，石头科技上市刚满一年便迎来了股东大规模减持计划，10 名股东拟通过询价转让、集中竞价或大宗交易的方式减持。通过集中竞价或大宗交易的方式减持其所持有的公司股份合计不超过 739.75 万股，拟减持股份数量占公司总股本的比例合计不超过 11.10%，按当时股价计算，减持股份市值超过 70 亿元。此后，石头科技董监高及机构投资者的减持行为更是不断，自 2020 年上市以来，昌敬及 " 小米系 " 顺为资本等早期投资者，通过多轮减持套现合计超百亿元。目前，石头科技前十大股东中已经没有了这些早期机构投资者的踪迹。行业竞争加剧 石头科技存货金额激增 149%经过多年的普及与发展，清洁电器行业整体已经处于成熟期，不仅国内市场，在全球市场，中国扫地机器人品牌形成 " 组团出海 " 的局面。行业集中度越来越高，头部玩家拿走了绝大多数份额，同时价格战、功能内卷、渠道争夺持续加剧，市场竞争愈发激烈。根据 IDC 报告，2025 年前三季度，全球智能扫地机器人市场累计出货 1742.4 万台，同比增长 18.7%。中东非与欧洲市场成为核心增长引擎，引领行业扩张。从厂商份额来看，随着行业鼻祖 iRobot 的彻底出局，中国厂商包揽全球出货量前五。其中石头科技累计出货量达到 378.8 万台，以 21.7% 的市场份额稳居行业第一。科沃斯在全球市场份额 14.1%，在中国市场仍保持出货量第一的位置。其他玩家方面，追觅扫地机器人在全球份额占比 12.4%，2025 年前三季度在欧洲市场出货量排名第一。小米在智能扫地机器人市场仍主打中端性价比路线，全球市场份额占比 10%，云鲸扫地机器人全球出货量跻身前五。与此同时，市场竞争格局进一步生变，无人机巨头大疆于 2025 年 8 月强势跨界进入扫地机器人市场，凭借其技术积累与品牌势能，在 2025 年第三季度一举冲至中国市场出货量第六名。传统家电巨头美的、海尔等也在积极布局扫地机器人市场，进一步加剧了行业竞争。值得注意的是，在市场规模扩张的同时，扫地机器人行业仍面临较高体量的库存压力，这种现状给厂商的库存周转、利润管控及后续产品布局带来多重挑战。数据显示，2025 年三季度末，石头科技存货金额 37.16 亿元创出历史新高，比 2025 年初存货 14.9 亿元激增 149%，远高于其营收增速，科沃斯同期存货增长 44%。在当前 " 以价换量 "、抢占市场份额的竞争态势下，扫地机器人厂商都必须保持一定的现货能力。但同时，激烈的价格战以及 AI 对清洁电器行业的改变又要求厂商们必须严格控制库存，避免形成巨大的跌价损失，这对石头科技的存货管理能力提出了更高要求。目前，石头科技正在推进港股上市，2025 年 6 月首次递交的招股书失效后，公司已于 2025 年 12 月 31 日重新递表，融资补血的意图十分迫切。而在推进上市过程中，石头科技仍面临盈利承压、行业竞争加剧、投资者信心不足等多重现实挑战。